近日，有專(zhuān)家撰文稱(chēng)中國(guó)在全球貨幣金融環(huán)境發(fā)生深刻變化的大背景下，亟待重新審視金融自由化政策，因?yàn)樵谀壳斑@種情況下貿(mào)然推動(dòng)金融自由化，對(duì)于尚處于金融脆弱性階段的中國(guó)而言將會(huì)帶來(lái)非常大的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。該專(zhuān)家建議，貨幣當(dāng)局需要在金融市場(chǎng)化改革與金融穩(wěn)定、金融安全之間重新找到新的平衡點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松退出將在2014年初開(kāi)始，而這將意味著全球貨幣金融環(huán)境將發(fā)生重大變化，進(jìn)入拐點(diǎn)階段。該專(zhuān)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息很可能出現(xiàn)在2015年第二季度，加息將成為美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的主要手段。此后，在首次加息后開(kāi)始出售所持有的證券資產(chǎn)，預(yù)計(jì)這一過(guò)程需要3-5年，且將根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的實(shí)質(zhì)性變化作出調(diào)整，這意味著美國(guó)國(guó)債收益率上升將是不可避免的大趨勢(shì)。美國(guó)債券利率上升意味著全球融資成本的上升以及全球資產(chǎn)的重新配置，這勢(shì)必改變?nèi)蛸Y金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，使包括新興經(jīng)濟(jì)體股市、黃金等貴金屬、金融資產(chǎn)、非美貨幣等在內(nèi)廣義資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整。為此，美聯(lián)儲(chǔ)為流動(dòng)性困境的來(lái)臨已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備，2013年10月31日，與歐洲、英國(guó)、日本、加拿大、瑞士央行達(dá)成了雙邊貨幣互換協(xié)議，并將臨時(shí)性協(xié)議轉(zhuǎn)換成長(zhǎng)期貨幣互換協(xié)議。這意味著，在未來(lái)的幾年之內(nèi)，美國(guó)將采取貨幣配給制，也就是在美元貨幣流動(dòng)總量控制的情況下，對(duì)全球不同區(qū)域進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的分化。廉價(jià)美元的時(shí)代，正因?yàn)槿蜇泿鸥窬值姆只约懊绹?guó)退出量化寬松而出現(xiàn)重大的轉(zhuǎn)折。
全球貨幣金融環(huán)境以及資本流向的改變對(duì)中國(guó)而言意味著更大的挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整期過(guò)程中，跨境資金“大進(jìn)大出”很可能將加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、貨幣政策操作以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力。一方面，一旦掌握全球貨幣“總閥門(mén)”的美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始逐漸減少每月的證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃后，勢(shì)必導(dǎo)致中國(guó)“資金池”水位下降。另一方面，美國(guó)及全球真實(shí)利率的上升也勢(shì)必大大抬高中國(guó)利率的整體水平，也就是說(shuō)中國(guó)未來(lái)的錢(qián)可能會(huì)變得更加昂貴。
綜上所述，中國(guó)亟待重新審視金融自由化政策，特別是推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化的節(jié)奏。如需獲得更多金融類(lèi)相關(guān)資訊，如小微金融、地產(chǎn)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等，敬請(qǐng)密切關(guān)注唯學(xué)網(wǎng)文藝體育欄目金融培訓(xùn)頻道，小編會(huì)在第一時(shí)間作出相關(guān)報(bào)道！
